Chicago Board of Trade
Структура мирового финансового рынка и факторы влияющие на изменение стоимости его инструментов … Продолжение …
Ранее был рассмотрен фондовый рынок и факторы влияющие на изменение стоимости акций. Сегодня мы кратко коснемся рынка облигаций, товарных рынков и рынка деривативов…
Рынок долгового капитала (Рынок одлигаций) является составной частью рынка капиталов, на котором обращаются долгосрочные долговые обязательства (облигации, дебентуры и другие долговые обязательства).
Под рынком в данном случае подразумевается совокупность соответствующих ценных бумаг, физических и юридических лиц, вовлеченных в сделки с этими бумагами и механизмов, делающих возможными данные сделки.
Несмотря на то, что фондовые биржи во многих странах предоставляют возможности торговли облигациями, инструменты с фиксированной доходностью во всем мире традиционно являются внебиржевыми. Этот факт можно объяснить тем, что природа облигаций ближе к кредитным инструментам, нежели к акциям, что определяет круг основных участников – банков и крупных инвестиционных компаний, а также влияет на средний размер сделки, исчисляемый сотнями тысяч долларов США.
Рынок облигаций условно можно разбить на две группы:
-
рынок государственных облигаций
-
рынок корпоративных облигаций
Одним из наиболее главных факторов влияющих на спрос на рынке государственных облигаций является характер кредитно-денежной политики монетарных властей. Центральный банк регулирует предложение денег в соответствии с приоритетами денежной массы. Механизм в данном случае не имеет значения. Регулирование может осуществляться за счет покупки тех же ГКО. Эти деньги, проходят через банки, попадают в первую очередь на рынок госдолга и другие сегменты финансового рынка. Спрос на бумаги растет, а ставки падают. Когда ЦБ осуществляет денежную рестрикцию, он продает имеющиеся у него государственные облигации, и их ставки двигаются в обратном направлении. Изменения денежной массы воздействуют на конъюнктуру рынка достаточно быстро, поскольку проводником кредитно-денежной политики Центрального банка является банковская система, а банки — основные действующие лица на рассматриваемом сегменте.
Еще одним ведущим фактором, который оказывает немаловажное значение на спрос как на рынке государственного так и корпоративного долга, являются инфляционные ожидания. Он даже в большей степени влияет на рынок чем изменение реальной денежной массы.
Если говорить о факторах, влияющих на предложение на рынке государственных облигаций, то здесь все зависит от бюджетных потребностей правительства. План по финансированию дефицита бюджета заранее определяется законами, поэтому уровень предложения можно считать заранее заданным.
Предложение на рынке корпоративных облигаций в первую очередь зависит от общего экономического климата, а также стоимости и доступности кредитов.
Еще одной важной часть мирового финансового рынка являются товарные рынки.
Для инвестора интерес будет представлять только та часть товарных рынков, которая представлена через товарные биржи.
Товарная биржа — организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой деятельности, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам.
Большая часть сырья, производимого в мире, продается конечному потребителю по прямым контрактам, заключаемым между экспортером и покупателем, или, в некоторых случаях, между экспортером и импортером, который затем обеспечивает распространение товаров внутри страны. Таким образом, сравнительно небольшое количество товаров фактически проходит через товарные биржи, расположенные вблизи основных потребительских центров. Тем не менее, эти биржи играют важную роль во всем процессе товарооборота. Именно там значительное количество покупателей и продавцов находятся в почти постоянном контакте, обмениваясь мнениями о возможном развитии событий, которые могут сказаться на уровне спроса на сырье и его предложения. На этих биржах они выставляют на продажу излишки и пытаются приобрести то, что необходимо им самим. В результате многочисленных биржевых операций на каждый товар устанавливается рыночная цена, в значительной степени основанная на реальной информации и, следовательно, не имеющая тенденции к постоянным резким изменениям, которые могли бы привести к дестабилизации производства и обмена.
Колебания в спросе на сырье находят отражение в повышении и понижении котировок, устанавливаемых на товарно-сырьевых биржах. То же относится и к колебаниям предложения, вызванным, например, ущербом, нанесенным урожаю плохой погодой, истощением запасов руды в шахтах, открытием новых источников сырья или, возможно, изобретением синтетического продукта, который может заменить натуральное сырье. Оперируя достаточно большими партиями товара, позволяющими сбалансировать временные превышения предложения над спросом либо наоборот, биржи, в конечном счете, способствуют установлению рыночной цены на определенный товар во всем мире. Когда потребители и производители вступают в непосредственный контакт и заключают сделку, по условиям которой поставка товара должна быть произведена лишь несколько месяцев спустя, они обычно договариваются, что расчетная цена будет основываться на цене, преобладающей на ведущей бирже данного товара. А там, где определяется цена в сделках с немедленной поставкой товара, она обычно соответствует текущим биржевым котировкам.
Форма функционирования многих ведущих товарных бирж — это непрерывный аукцион в течение всего рабочего дня, во время которого покупатели подают заявки, а продавцы делают предложения. Там, где интересы сторон совпадают, заключается сделка. Однако в случае продажи скоропортящихся или сезонных товаров, а также когда сложно добиться стандартизации качества товара, на бирже проходит аукцион другого рода. В этих условиях товар достается тем покупателям, которые предлагают наивысшую цену, как, например, в случае продажи шерсти в Австралии, табака в США, чая в Индии или Лондоне. Во многих других случаях на товарных биржах продаются и покупаются "лоты" — партии стандартного объема и качества. Типовая форма контракта устанавливается советом или комитетом, отвечающим за проведение торговых операций на данной бирже. Те, кто заключают сделки на товарно-сырьевых биржах, обязуются поставлять товар оговоренного контрактом качества. Тем не менее, обычно возможна и поставка товаров иного качества, но с соответствующими скидками или надбавками.
Подавляющая часть биржевого оборота сосредоточена в ведущих торговых и финансовых центрах мира — США, Великобритании и Японии, на которые приходится до 98% объема биржевых сделок с товарами в стоимостном выражении. Кроме того, на товарных биржах ведется так же фьючерсная и опционная торговая ценностями, валютами, процентными ставками и т.п.
Формирование центров биржевой торговли обусловлено действием целого ряда факторов. Среди них важнейшими являются наличие достаточных финансовых ресурсов, развитие средств связи и другой инфраструктуры, удобство географического положения, благоприятное законодательство в части налогового и валютного регулирования.
Крупнейшей товарной биржей мира является Chicago Board of Trade (CBOT). На ней заключаются сделки с контрактами на пшеницу, кукурузу, овес, соевые бобы, серебро, золото, а также на государственные ценные бумаги, банковские депозиты. В 2003 году на этой бирже было заключено 450 млн. контрактов.
Вторая по величине биржа мира также расположена в Чикаго – Chicago Mercantile Exchange (CME). Собственно товары составляют сравнительно небольшую часть ее оборота.
Третьей по обороту является New York Mercantile Exchange (NYMEX) , но по объему сделок с товарами эта биржа сопоставима с CBOT. Необходимо также отметить английскую London Metal Exchange (LME), французскую MATIF и японскую Tokyo Commodity Exchange (TCE).
Следующим важным элементом мирового финансового рынка является рынок деривативов.
Производный финансовый инструмент (дериватив) (англ. derivative) — финансовый инструмент, цены или условия которого базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который будет являться базовым.
Обычно, целью покупки дериватива является не получение базового актива, а получение прибыли от изменения его цены. Отличительная особенность деривативов в том, что их количество не обязательно совпадает с количеством базового инструмента. Эмитенты базового актива обычно не имеют никакого отношения к выпуску деривативов. Например, суммарное количество контрактов CFD на акции компании может в несколько раз превышать количество выпущенных акций, при этом само это акционерное общество не выпускает и не торгует деривативами на свои акции. Наиболее известными и распространенными деривативами являются опционы и фьючерсы.
Работа с деривативами один из самых сложных видов биржевых спекуляций. Торговля деривативом, особенно с опционом, это спор трейдера с самым информированным инсайдером и не удивительно, что в этой борьбе успех в основном всегда стоит за вторым. Рассматривать покупку деривативов как форму привлекательной инвестиционной деятельности довольно затруднительно в отличии от их продаж, а потому останавливаться на этой теме подробно не входит в план текущей работы.
Валерий (belinvestor.com)
Метки:Азбука трейдера, Дневник трейдера, теория