И последней составляющей мирового финансового рынка является валютный рынок. Под валютным рынком обычно подразумевают FOREX.
Фо?рекс (FOREX) — сокращение от англ. FOReign EXchange, что переводится как «международный валютный обмен». Термин Форекс принято использовать для обозначения взаимного обмена свободно конвертируемых валют, а не всей совокупности валютообменных операций. Обычно используется сочетание «рынок Форекс» (англ. Forex market), чем подчёркивается рыночный, а не административный принцип формирования котировок. Операции на рынке Форекс по целям могут быть торговыми, спекулятивными, хеджирующими, регулирующими (валютные интервенции центробанков).
В Рунете под термином Форекс обычно имеется в виду исключительно спекулятивная торговля валютой через коммерческие банки или дилинговые центры, которая ведётся с использованием кредитного плеча, то есть маржинальная торговля.
В 2005—2006 годах объём дневного оборота на рынке FOREX колебался, по разным оценкам, от 2 до 4 трлн долларов. Точных данных нет, так как это внебиржевой рынок и нет требования обязательной регистрации и публикации данных о сделках. Часть этого объёма обеспечивает маржинальная торговля, по условиям которой разрешается заключать контракты на суммы, существенно превышающие действительный капитал участника сделки. Вне зависимости от характера и целей сделок, большой дневной оборот является гарантией высокой ликвидности этого рынка.
Форекс является международным межбанковским рынком. Операции проводятся через систему институтов: центральные банки, коммерческие банки, инвестиционные банки, брокеров и дилеров, пенсионные фонды, страховые компании, транснациональные корпорации и т. д. Объём одного контракта с реальной поставкой валюты на второй рабочий день (рынок спот) обычно составляет около 5 млн долларов США или их эквивалент. Стоимость одного конвертационного платежа составляет от 60 до 300 долларов. Кроме этого, придётся нести затраты до 6 тыс. долларов в месяц на межбанковский информационно-торговый терминал. Из-за этих условий, на Форексе не проводят конвертаций небольших сумм. Для этого дешевле обратиться к финансовым посредникам (банку или валютному брокеру), которые проведут конвертацию за определенный процент от суммы сделки. При большом количестве клиентов и разнонаправленных заявках посредникам далеко не всегда нужно проводить реальную конвертацию через Форекс. Но свои комиссионные они получают с клиентов всегда. Именно из-за того, что на Форекс попадают не все клиентские заявки, посредники могут предложить клиентам комиссионные, которые существенно ниже стоимости прямых операций на Форексе. В то же время, если устранить посредников, стоимость конвертации для конечного клиента неизбежно возрастёт.
Текущие котировки валют используются для большого количества операций, которые не обязательно имеют непосредственный выход на Форекс. Примером может служить изменение курса национальной валюты государственным банком, который вынужден сохранять пропорции курса между иностранными валютами в соответствии с их пропорциями на Форексе, даже если реальный спрос/предложение внутри страны не соответствует тенденциям на Форексе. Например, если на внутреннем рынке есть избыточное предложение евро, но при этом на Форексе цена евро против доллара увеличивается, то центральный банк вынужден будет также поднимать цену, а не снижать под давлением избыточного предложения.
Другой яркий пример — маржинальная спекулятивная торговля валютой, которая ориентирована на фиксацию текущих котировок Форекса, но по своим условиям проходит без реальной поставки. Почти все посредники на валютном рынке предлагают для клиентов не только услуги по прямой конвертации, но и спекулятивную торговлю с кредитным плечом. В большинстве случаев, комиссионные для таких операций ещё ниже, чем для прямой конвертации, так как за счёт массовости и кратковременности сделок необходимость в заключении реальных контрактов на поставку возникает ещё реже. Очень часто комиссионные приобретают форму спрэда — фиксированной разницы между ценой покупки валюты и ценой продажи в один и тот же момент времени. В большинстве случаев между Форексом и спекулянтом выстраивается цепочка из нескольких посредников, каждый из которых берёт свою комиссию.
Маржинальные операции могут приводить (но не обязательно приводят) к возникновению реального дополнительного спроса или предложения на валютном рынке, особенно на краткосрочном отрезке времени. Однако, общую тенденцию движения валютных курсов они не формируют.
Валютные курсы на рынке Форекс изменяются под влиянием спроса и предложения. Основными факторами, оказывающими влияние на их движение, традиционно принято считать следующие:
-
изменение процентного дифференциала (Interest Rate Differential) в учетных ставках стран, валюты которых участвуют в обмене;
-
инфляционные ожидания;
-
ожидания участников относительно темпов экономического роста;
-
состояние экспорта и импорта;
-
слухи и форс-мажорные обстоятельства.
Основными участниками рынка Форекс являются банки, а они зарабатывают, в первую очередь на кредитах, стоимость которых зависит от величины учетной ставки. Рыночные процентные ставки по кредитам, по депозитам и т.д. не возникают сами собой в рыночной стихии. В каждой стране условия кредитования и процентные ставки на денежном рынке регулируются центральным банком. Центральный же банк изменяя учетную ставку преследует два цели взаимосвязанные между собой:
-
повышая и понижаю учетную ставку ЦБ воздействует на экономическую активность;
-
регулируется экономическая активность с целью поддержания инфляции в целевых рамках, которая для развитых экономик мира составляет не более 2%.
Положим в стране A на текущий момент учетная ставка составляет 5%, а в стране Б – 2%. Очевидно, что кредитовать в стране А для коммерческого банка будет более прибыльно, а следовательно он будет стремиться к этому, создавая дополнительный спрос на валюту страны А.
Таким образом, процентный дифференциал является мощнейшим катализатором изменения структуры спроса и предложения на ту или иную валюту. Немаловажную роль на современных рынках играют и так называемые метаожидания т.е. ожидания одних участников рынка относительно поведения других. Сам факт всеобщего признания важности процентного дифференциала заставляет многих инвесторов и трейдеров внимательно отслеживать его изменение, как на текущий момент, так и в будущем в зависимости от своих временных инвестиционных горизонтов.
Тем не менее, ЦБ стран мира постоянно изменяют учетные ставки в зависимости от состояния экономики в стране и уровня инфляции через проведение двух видов денежной политики:
-
Экспансионистская денежная политика (Expansionary Policy, Easy Money Policy) проводится на стадии спада экономики и имеет целью ее стимулирование. Она заключается в том, что ЦБ снабжает банки в избытке денежными ресурсами, которые могут быть использованы для недорогих кредитов, расширяющих потребительский спрос, а также инвестиции в бизнес. Для этой цели ЦБ выкупает государственные ценные бумаги, увеличивая тем самым банковские денежные ресурсы; процентные ставки по банковским кредитам уменьшаются, растет сумма выдаваемых кредитов и объем денежной массы в обращении, что в итоге приводит к росту потребительского спроса;
-
Ограничительная денежная политика (Contractionary Policy, Tight Money Policy) проводится на верху бизнес-цикла для того чтобы предотвратить перегрев экономики, который может привести к неконтролируемой инфляции и тяжелому спаду активности, переходящему в кризис. Своевременными мерами ЦБ стремится заранее ограничить рост, чтобы обеспечить плавное торможение и мягкий спад экономического цикла. Для этого осуществляется продажа государственных ценных бумаг, вследствие чего объем ресурсов банков падает, процентные ставки по кредитам растут, поскольку альтернативное вложение банковских средств дает высокую отдачу (процентные ставки по государственным облигациям высоки); объем кредитов падает из-за их дороговизны, приводя к торможению деловой активности, увеличивая безработицу и угнетая потребительский спрос.
Таким образом, многие участники рынка Форекс постоянно отслеживают динамику движения основных макроэкономических индикаторов сквозь призму изменения политики ЦБ, а следовательно и перспектив увеличения или уменьшения процентного дифференциала.
Немаловажную роль в формировании валютных курсов играет и состояние торгового баланса стран, между валютами которых рынком устанавливается соотношение. Общеизвестно, что укрепление национальной валюты приводит к падению конкурентной способности ее товаров на мировых рынках, а, следовательно, может оказать негативное влияние и на темпы экономического роста. При достижению валютными курсами неблагоприятного для экономики соотношения Центральные Банки могут проводить интервенцию.
Валютная интервенция — значительное разовое целенаправленное воздействие центрального банка страны на валютный рынок и валютный курс, осуществляемое путем продажи или закупки банком крупных партий иностранной валюты. Валютная интервенция осуществляется для регулирования курса иностранных валют в интересах государства.
В современных условиях можно выделить два типа вмешательство в динамику трендов на рынке Форекс со стороны монетарных властей.
-
вербальная интервенция;
-
реальная интервенция.
Вербальная интервенция представляет из себя попытку оказать влияние на неблагоприятные ценовые тренды посредством оглашения возможности скорого вмешательства ЦБ в динамику движения валютных курсов.
Если эти меры не приносят ожидаемого эффекта, то тогда монетарные власти осуществляют реальную покупку или продажу валюты с целью придать движению курсов необходимого направления.
Рынок Форекс, как и большинство других финансовых рынков, тоже подвержен влиянию слухов и форс-мажорных обстоятельств.
Вообщем, подводя итог всему вышесказанному, хотелось бы отметить, что современный мировой финансовый рынок имеет довольно сложную структуру и широкий спектр различных инструментов. Изменение их стоимости происходит под влиянием как экономических, так и спекулятивных факторов. Каждый отдельно взятый финансовый рынок тоже обладает довольно сложной структурой и требует от современных инвесторов и спекулянтов специализации для успешной работы на нем.
Метки:Азбука трейдера, Дневник трейдера, теория
познавательно однако:)