Сегодня утром в 04.20 по GMT Банк Японии принял решение оставить свою ставку неизменной на уровне 0-0,1%. В своих комментариях регулятор отметил, что японская экономика продолжает расти. Промышленное производство после сильного падения начинает восстанавливаться. Действительно, после резкого спада на 15,5% в марте, в апреле был зафиксирован прирост данного показателя на 1,6%, майские данные, которые выйдут в среду 13 июля также, вероятно, покажут продолжение восстановления в промышленности. Рост в этом секторе привел к увеличению японского экспорта.
Также на фоне увеличения бизнес и потребительских настроений начал восстанавливаться внутренний спрос. Темпы чистой инфляции в годовом выражении остаются выше нулевого значения. На фоне начавшегося роста промышленности и экспорта, увеличения желания компаний наращивать основной капитал ожидается, что экономический рост в Японии во второй половине 2011 финансового года восстановится до умеренного.
Тем не менее, перспективы экономического роста в 2011 по сравнению с апрельскими оценками оказались более сдержанными из-за недооцененных последствий землетрясения. Оценка темпов роста ВВП в текущем году была понижена Банком Японии с 0,5-0,9% до 0,2-0,6%, в то время, как на 2012 год на фоне будущего восстановления экономики осталась неизменной на уровне 2,9%.
Нужно отметить, что риски для японской экономики после землетрясения остаются еще достаточно существенными. Несмотря на то, что промышленные поставки увеличились, перспективы стабильного электроснабжения в долгосрочной перспективе остаются под вопросом. Также вызывает опасение способность развивающихся стран одновременно поддержать ценовую стабильность и текущие темпы экономического роста, события в странах еврозоны и банковские проблемы в США. Для того, чтобы избежать дефляции и поддерживать рост экономики Банк Японии будет продолжать проводить свою экспансионистскую денежно-кредитную политику. Напомним, что общий объем стимулирования экономики сейчас составляет 43,5 трлн. йен (546,1 млрд. долларов).
Рынок отреагировал на данную новость, как мы и прогнозировали, нейтрально. Сейчас динамика валютной пары USD/JPY, в большей степени, определяется событиями вокруг Греции, Португалии и Италии. Разрастание долгового кризиса, понижение рейтинга Португалии и возможный дефолт Греции вынуждают инвесторов вкладываться в две валюты – это доллар и японская йена. Причем выбирая между ними, они отдают предпочтение йене. Также не добавляет оптимизма на финансовых рынках замедления экономики США.
Мы считаем, что пара USD/JPY может снова снизиться к уровням 78,85-79,00, где возможно произойдет отскок вверх, потому что это уровень интервенции 18 марта текущего года, когда несколько центральных банков активно покупали валютную пару EUR/JPY. В случае дальнейшего разрастания долгового кризиса возможно снижение к уровням 77,00-78,00, где центральный банк Японии, вероятно, снова вынужден будет провести интервенцию или увеличить программу поддержки национальной экономики, чтобы сдержать снижение пары USD/JPY. Как только степень накала вокруг ситуации в еврозоне сойдет на нет, и появятся перспективы ускорения американской экономики йена снова сможет вернуться к уровням 82,00-83,00, однако это вопрос нескольких месяцев, не меньше.
Николай Ивченко, аналитик ГК FOREX CLUB
Метки:Макроэкономика