Во вторник, 16 августа, Банк Англии опубликовал письмо своего руководителя Мервина Кинга (Mervin King) главе казначейства Великобритании Джорджу Осборну (George Osborne). Данная процедура является обязательной, в случае если инфляция превышает целевой порог регулятора в 3%, а согласно свежим данным офиса по национальной статистике (Office for National Statistics) Индекс потребительских цен (Consumer Price Index, CPI) в годовом выражении составил 4,4%.
Основной причиной возникновения более высоких темпов роста цен Мервин Кинг назвал повышение в 2011 году налога на добавленную стоимость (Value Added Tax, VAT) и рост цен на энергоносители на мировых рынках. Несмотря на тот факт, что определить точное влияние этих факторов затруднительно, глава Комитета по монетарной политике убежден, что в их отсутствие инфляция находилась бы ниже целевого уровня.
Определить конкретные сроки, когда следует ожидать растворения их влияния на динамику цен, в Банке Англии затрудняются, но предполагают, что это должно произойти в течение 2012 года. В то же самое время, несмотря на убежденность Мервина Кинга, что инфляция вернется к целевым уровням, в письме отмечается, что шансы на то, что она может остаться высокой в среднесрочной перспективе и даже может достичь отметки в 5%, очень высоки.
В то же самое время, в письме были выделены риски, которые могут оказать влияние на прогнозы Банка Англии. Первая связана с возможностью возникновения повышающего давления на темпы роста цен, а вторая наоборот – может спровоцировать их быстрое падение. К первой регулятором относится возможность формирования устойчивых инфляционных ожиданий среди экономических агентов, которые могут подпитываться высокой волатильностью цен на мировых рынках энергоносителей. В то же самое время отмечается, что в случае замедления мировой экономики вероятность развития данного сценария значительно снизится. Во вторую выделена возможность того, что наличие свободных производственных мощностей погасит внутренний спрос и будет способствовать быстрому снижению цен.
В целом в письме господина Кинга к главе Казначейства не было отражено никакой новой информации. Британский фунт проигнорировал это событие. Участники уже давно смирились с тем, что Банк Англии не пойдет на повышение учетных ставок в 2011 году и заложили это в цены. Британская валюта на текущий момент не имеет никаких существенных фундаментальных предпосылок к росту против доллара, но вполне может проследовать этим путем, в случае если по нему пойдет единая европейская валюта, с которой у нее исторически очень высок коэффициент корреляции. С другой стороны ФРС также не намеревается пока ужесточать денежно-кредитную политику до середины 2013 года, так что долгосрочное укрепление доллара может происходить только в случае использования этого актива в качестве традиционного защитного инструмента.
Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB
Метки:Макроэкономика